- 时间：2015.10.24
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今年3月以来，，，，，在供给端持续收缩的背景下，，，，，生猪价格触底回升，，，，，从12元/公斤起步一路扶摇直上，，，，，至10月14日全国生猪平均价格约为17.16元/公斤。。。。 。。。...
今年3月以来，，，，，在供给端持续收缩的背景下，，，，，生猪价格触底回升，，，，，从12元/公斤起步一路扶摇直上，，，，，至10月14日全国生猪平均价格约为17.16元/公斤。。。。 。。。从上市公司三季报业绩情况看，，，，，大华农、牧原股份、正邦科技等生猪养殖企业业绩爆棚，，，，，领跑农业板块。。。。 。。。根据中国证券报记者调研了解到的情况，，，，，生猪价格在2016年全年有望维持16-17元/公斤左右的高位运行。。。。 。。。在生猪市场供需两旺的格局下，，，，，生猪饲料和疫苗市场也迎来恢复性增长。。。。 。。。
明年猪价保持高位盘旋
国家统计局数据显示，，，，，三季度全国生猪出栏16317万头，，，，，环比上涨24.31%，，，，，同比下降2.13%;猪肉产量1254万吨，，，，，环比上涨23.30%，，，，，同比下降1.03%。。。。 。。。2015年前三个季度猪肉累计产量同比下跌3.62%，，，，，从三季度开始，，，，，降幅出现收窄，，，，，预计四季度生猪产量同比降幅仍将继续收窄，，，，，2015年全年猪肉产量相比2014年将出现3.5%左右的降幅。。。。 。。。
以上消费数据来看，，，，，从四季度开始，，，，，猪肉迎来消费旺季，，，，，生猪的需求也将出现季节性反弹。。。。 。。。1-9月定点屠宰量累计15381.45万头，，，，，相比去年同期减少2042.14万头，，，，，降幅达到11.72%。。。。 。。。2014年定点屠宰企业屠宰量占到整个社会屠宰量的32%，，，，，但是2015年三季度这一比例已经降至28.8%，，，，，主要因为生猪价格偏高，，，，，大型屠宰企业终端产品售价维持高位，，，，，但走货偏慢，，，，，抑制了生猪收购的需求。。。。 。。。8月生猪价格冲高回落，，，，，屠宰企业逢低补库的意愿增强，，，，，从四季度开始屠宰量将逐步回升。。。。 。。。
正邦科技董事长程凡贵告诉中国证券报记者，，，，，猪价在今年第四季度以及2016年全年，，，，，都有望保持16元/公斤左右的价格。。。。 。。。今年四季度由于春节需求拉动，，，，，价格仍将继续上行，，，，，或攀升至20元/公斤左右。。。。 。。。目前市场上猪肉供需矛盾依然突出，，，，，生猪出栏体重已偏轻，，，，，说明养户压栏的情况较少，，，，，在供给紧张的情况下，，，，，猪价下行空间不大。。。。 。。。
多名业内人士向中国证券报表示，，，，，综合来看，，，，，猪价明年有望全年保持高位盘旋，，，，，动力有三个方面。。。。 。。。首先，，，，，前些年猪价在底部运行时，，，，，占市场总量约六成的中小养殖户已基本出场。。。。 。。。这批中间力量垮塌之后，，，，，短期内难以再站起来。。。。 。。。
其次，，，，，由于环保监管愈来愈严，，，，，不少猪舍被要求强制拆除。。。。 。。。以浙江为例，，，，，全省约有一半猪舍被取缔。。。。 。。。福建省内也有约三四成的猪舍被拆。。。。 。。。大批不符合环保标准的养殖户正退出养殖市场。。。。 。。。由于环保投入较重，，，，，规模�；； ； ； ； ；称笠涤杏攀�。。。。 。。。
第三，，，，，此前从国外走私冻肉回国的方式逐渐被消除。。。。 。。。这也造成猪肉供应量下滑，，，，，将来这部分供给力量会越来越薄弱。。。。 。。。
中国证券报记者调研了解到，，，，，生猪价格历经2016年全年高位盘旋后，，，，，2017年或许会有小幅回调，，，，，但空间不会太大。。。。 。。。2018年初或将步入新一轮下行周期。。。。 。。。因为规模�；； ； ； ； ；难吵〗ㄉ栊枰荒晔奔�，，，，，引进母猪产仔猪，，，，，再将仔猪养成商品猪，，，，，需要大约两年时间。。。。 。。。生猪价格的拐点往往发生在母猪补栏数量激增的时候，，，，，现在国内母猪存栏量在3800万头左右，，，，，每头价格约为1400元，，，，，无论是数量还是价格都还偏低，，，，，反映出养殖户补栏激情不高。。。。 。。。没有母猪就没有仔猪，，，，，后续商品猪的供应量就上不去。。。。 。。。
养殖企业业绩靓丽
猪价涨势如虹也就意味着养殖企业的利润回升。。。。 。。。从三季报业绩情况来看，，，，，生猪养殖企业如大华农(0.00,0.000,0.00%)、牧原股份(49.79,1.440,2.98%)、正邦科技(16.43,0.300,1.86%)都赚了个盆满钵满。。。。 。。。
大华农的母公司是温氏集团，，，，，目前双方正在进行换股吸收合并，，，，，换股后温氏集团整体上市。。。。 。。。温氏是养殖行业的航母级企业，，，，，体量远大于现有上市公司，，，，，主营肉猪和黄鸡养殖，，，，，2014年全年利润28亿元，，，，，2015年第三季度单季利润为31亿元。。。。 。。。除生猪养殖拉升整体业绩外，，，，，今年前三季度黄鸡价格向好，，，，，温氏黄鸡养殖利润也将大幅提升。。。。 。。。
牧原股份是肉猪养殖龙头，，，，，出栏量大，，，，，养殖效率高于同行，，，，，业务弹性较大。。。。 。。。今年上半年，，，，，公司净利润略有起色，，，，，三季度在猪价利好的催化下业绩显着提升。。。。 。。。根据业绩快报，，，，，公司三季度出栏45万头，，，，，均价在17.5元/公斤左右，，，，，头均利润在500元左右。。。。 。。。
正邦科技的营收多数来自饲料，，，，，但三季度利润贡献来自于生猪养殖放量。。。。 。。。2013年、2014年公司大量投入猪场建设，，，，，导致成本略高于行业，，，，，且建设期未达产放量，，，，，加之行情不好，，，，，养猪部分并未明显贡献业绩。。。。 。。。三季报显示，，，，，2015年1-9月，，，，，公司实现营业收入128.32亿元，，，，，同比增长3.04%;净利润1.84亿元，，，，，同比增长347.15%。。。。 。。。正邦科技围绕生猪养殖做通上下游产业，，，，，在饲料的研发生产和销售、种猪的繁育与生产、商品猪养殖、兽药等养殖产业链各节点上均实现了规模�；； ； ； ； ；�，，，，，形成了良好的协同效应。。。。 。。。
虽然都是养猪，，，，，但这三家企业的养殖模式略有差别。。。。 。。。温氏集团采取的是“公司+农户”形式，，，，，温氏提供物料，，，，，农户负责养殖，，，，，温氏负责回购，，，，，属于轻资产、平台式的投资方式，，，，，优点在于投资较少规模大。。。。 。。。但由于对农户回购需要有价格保障，，，，，公司也比农户承担更大的风险。。。。 。。。
牧原与正邦是自养形式。。。。 。。。不过正邦与前二者相比又略有差别。。。。 。。。前二者是区域性的养殖大户，，，，，而正邦科技的养殖场在全国布局，，，，，有六大养殖主产区，，，，，分别是江西、广东、东北、内蒙古、安徽、湖北。。。。 。。。其中江西、广东、东北为重点发展区域。。。。 。。。区域性的养殖方式容易集中放量，，，，，从而对区域性的均价造成冲击。。。。 。。。
饲料销量回暖 疫苗价格稳定
在生猪市场供需两旺的格局下，，，，，生猪饲料消费将迎来恢复性增长。。。。 。。。目前生猪养殖企业的利润依然维持高位，，，，，而且玉米价格又出现大幅下降，，，，，逐渐与**粮价接轨。。。。 。。。玉米成本占到生猪养殖企业成本的40%左右，，，，，生猪养殖成本也将随之出现下降，，，，，较好的养殖利润会进一步刺激生猪养殖产业产能扩张，，，，，从而带动猪料与疫苗的销量。。。。 。。。
1-8月农业部统计的180家饲料生产企业猪料产量同比下降14.5%，，，，，但是从四季度开始，，，，，这种局面将得到明显改善，，，，，环比将出现持续增长，，，，，生猪饲料消费将逐步走强。。。。 。。。
生猪疫苗的市场主要有两大块，，，，，一块由各省农业厅负责招标，，，，，另一块由政府试点取消招标制度，，，，，由市场自由竞争，，，，，被业内称为市场苗。。。。 。。。招标方面，，，，，目前口蹄疫苗整体变化不大，，，，，并未出现此前预期的跟随产品质量提升而带来招标价格上涨，，，，，整体市场容量与格局维持稳定。。。。 。。。
市场苗方面，，，，，金宇的口蹄疫苗在连续多年的爆发增长之后，，，，，开始进入稳步增长期;其余企业在无优势品种的背景下增长较为乏力。。。。 。。。受收入与成本确认变化，，，，，金宇集团(29.08,1.090,3.89%)上半年业绩增速仅为15%，，，，，预计随着会计制度的稳定，，，，，三季度的增长将回到30%左右的正常水平。。。。 。。。
另一大生猪疫苗公司天康生物(9.41,0.330,3.63%)，，，，，市场苗增速仍然较慢;同时，，，，，由于上半年公司提前确认了招标收入，，，，，疫苗方面的增速下滑;但养殖业务的大幅盈利推动公司三季度业绩增长30%左右。。。。 。。。
(来源：中国证券报)
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